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888彩票平台登陆_广发期货:鸡蛋期价短多长空

 2020-01-11 16:33:35  来源:互联网 

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888彩票平台登陆,摘要

因当前淘汰鸡价格处于高位,意味着淘汰数量较少,鸡蛋的供应较多。对于当前到10月底的现货行情,我们认为现货价格将逐步回落,随后在10月底到11月初现货价格触底引发淘汰老鸡。若能顺利淘汰,则11月份中旬开始到春节前,鸡蛋现货价格将跟随猪肉价格继续上涨,因此对于近月合约,我们偏向于持短线下行看法,远月12月合约,则持看多观点。这也意味着近远月合约之间存在套利机会。

2019年中秋节以来,鸡蛋价格的季节性规律逐步被打破。先是中秋节后现货价格依旧坚挺,甚至还创今年以来的新高而不是季节性大跌,随后国庆节期间价格依旧是上涨为主,多年中秋节后现货将下跌的季节性统计规律荡然无存。最主要的原因在于今年非洲猪瘟造成猪肉短缺,进而形成对蛋类需求的替代,加之现货市场看多预期浓厚,鸡蛋未来半年的行情仍将继续受到这两者的共同影响。

蛋鸡补栏积极

现代的蛋鸡品种需4个多月的时间结束育雏、育成期,20周龄以后便进入产蛋期,但开始时产蛋率很低,约50%,随后产蛋率逐步提高,从第6—11个月龄开始产率可达90%—95%,到12个月龄产蛋率逐步下降。产蛋高峰一般能维持5个月的时间,到第16个月龄即大约480—500天时,产蛋率下降到80%以下,蛋鸡养殖户开始淘汰蛋鸡。因此,一旦补栏情况出现较大波动,其对蛋价的影响要在5个多月以后才开始有明显的体现。

根据卓创数据,在鸡苗销量上,2019年以来全国商品代蛋鸡补栏积极,同比数据高达20%。如此巨大的新增供应压力,蛋价并没有出现对应幅度地下行,最主要原因还是在于现阶段鸡蛋的供求关系是:需求较之于供应更为旺盛。虽然新增供应量大是客观事实,但是新增的供应需要五个月后逐步累积起来才能显示压力,而2019年的非洲猪瘟鸡蛋蛋白对肉蛋白的替代需求非常好,也是客观事实。这就使鸡蛋价格表现强势。

从调研了解到的情况是,在现阶段,商品代鸡苗的订单已经爆满到明年春节后了,如此积极的补栏极有可能造成2020年的现货行情可能不及养殖户的预期,养殖利润回落或是大概率事件。但这部分压力对应的是JD2002以后的合约,对于JD1911、JD1912、JD2001的影响还不会很明显。

关注老鸡淘汰节奏

从以往经验看,农历7、8月是中秋节前后的时段,现货蛋价在节前往往是上行的。2014年从3600元至5500元,2015年从3000元至4300元,2016年从2500元至4200元,2017年从7月初的2100元至4200元,2018年从7月初的3000元至4700元。无论鸡蛋现货价格在中秋节前如何上行,统计上而言,节后一般都会出现一轮下行调整行情,幅度大时甚至近1000元。统计数据显示,2013年10月21日现货价格跌至3500元,2014年10月13日跌至4660元,2015年10月15日跌至3150元,2016年10月10日跌至3110元,四个年份无一例外都出现回调,而且幅度也不小。即使是2017年鸡蛋牛市,10月份鸡蛋现货价格也照样下行。鸡蛋产业链对于季节性调整,市场交易者已经有所共识。

但是,2019年的中秋节无疑是个例外,因为2019年中秋前后的蛋价行情并没有出现大幅度下行,鸡蛋现货价格仍然在4400元以上,期货价格的表现也一样,截至10月10日时,鸡蛋期货2001合约价格仍然在4400元以上。为了保证鸡蛋质量,贸易商一般不会积压太多库存,因此,上游养殖户和中间贸易商很少积压库存,这意味着市场上不存在一个规模较大的“蓄水池”来缓冲价格波动。今年鸡蛋价格也因为这种不高的库存,而相对坚挺。正因为今年中秋节后现货行情打破前文的统计规律,更需要关注、留意。为更好的预判行情,对历史现货蛋价与鸡苗价格、淘汰鸡价格进行研究。现阶段,鸡苗价格高企,印证了今年以及未来几个月的补栏情况非常积极;淘汰鸡价格因为肉鸡价格高企居高不下,直观结果就是老鸡推迟淘汰。而老鸡淘汰推迟,也使中秋节后,鸡蛋现货价格短期承压,。虽然蛋价在今年中秋后仍然处于强势,并高位运行,可是继续上行的空间与行情的节奏才是焦点。老鸡淘汰加速后才可能缓释供应压力,蛋价的上行空间才会打开,才可能出现又一轮上行因此, 10月份,淘鸡数量将是一个需要关注的行情指标。

成本端存在不确定性

蛋鸡养殖中,饲料占所有成本的比重最大。其中,饲料约60%-62%的成分是是玉米,16-22%是豆粕。从逻辑上讲,玉米占饲料的权重更大,但我们通过对最近2年的豆粕、玉米和鸡蛋期货价格走势拟合其相关性,发现豆粕和鸡蛋的走势相关性较大。因此豆粕未来的走势或对鸡蛋价格走势有较大的影响。 

根据美国农业部季度库存数据,截至9月1日美豆库存量为9.13亿蒲,同比虽然增幅达108%,但远低于市场平均预测的9.82亿蒲,相差幅度高达6900万蒲,创下历史偏离程度最大纪录。

国庆假期期间中国继续采购美豆。根据USDA周度和日内销售系统统计,自9月12日以来美国已向中国出口销售了266.5万吨大豆。市场预期在近期中国加大采购的背景下,USDA10月报告可能会维持上月预测的出口目标17.75亿蒲。

巴西9月大豆出口量降至455万吨,较8月的532万吨降低14.5%,与去年同期的456万吨基本持平。截至9月30日,巴西9月共装出大豆444.77万吨,豆粕130.56万吨。据巴西政府人士称,截至10月1日,巴西2019/20年度(9月到次年8月)大豆播种工作已经完成1%,因为出现中雨。美国农业部称,马托格罗索州、戈亚斯州和南马托格罗索州大部分地区出现超过10毫米的降雨,圣保罗和米纳斯吉拉斯州南部地区雨量更大。行业人士称,2019/20年度播种进度比上年同期落后3%,因为主产区马托格罗索州和南里奥格兰德州9月份天气干燥,造成播种耽搁。

美国农业部称,2019/20年度巴西大豆播种面积预计为3700万公顷,同比增加2%,而大豆产量预计为1.23亿吨,同比增加5%,前提是天气正常。

整体而言,美豆走势平稳,但外部环境,或对美豆和国内豆粕产生较大的影响。

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